创投观察 | 人口问题深度探析：红利的蜜糖正在慢慢变酸

这显然是我们最有争议的观点，既有研究中，大部分人认为人口老龄化将降低潜在产出增长率，从而因此降低实际利率。我们完全赞同这种观点的前半部分，但并不同意该观点的后半部分。下面，我们首先将讨论均衡实际利率到底由什么决定，再谈一谈为什么人口因素会同时让储蓄与投资降低，但投资的降低却不会多于储蓄——结果将使得储蓄少于投资。

2.1、什么决定均衡实际利率？

增长在确定均衡实际利率中的作用被夸大了。

通常，人们认为潜在产出增长与均衡实际利率之间存在某种内生关联。 Laubach和Williams使用Ramsey框架发现，在其模型时段内，潜在产出增长对均衡实际利率施加了重大影响，但是这一结论却并没有足够的数据支持。

（编辑：惠州站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!