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　　微众银行租金贷业务依托于蛋壳公寓这一住房租赁场景，但蛋壳本身的商业模式存在较大风险。

　　根据蛋壳财报，其大量运营资金来自租户缴纳的租金预付款，租户按季度、半年或一年向蛋壳公寓预缴租金，蛋壳又按月或季度向房东支付房租。长进短出的模式让部分租金预付款沉淀在蛋壳平台上，蛋壳又将这部分资金用于收储更多房源进行扩张。

　　具体到租金贷上，租户经蛋壳公寓推荐向金融机构申请租金贷款，后者将剩余租金（通常为 11 个月房租）一次性支付给蛋壳公寓，租客按月向金融机构归还贷款，蛋壳收取 11 个月的租金预付款后，按月或季度向房东支付租金，同时承担相应贷款利息。2017 年—2019 年，其通过租金贷获得的预付款分别为 9.4 亿元、21.3 亿元和 27.5 亿元。

　　一位接近央行人士也向《财经》记者表示：“蛋壳公寓规模扩张后亏损反而越来越大，亏损额占收入的比重在 50% 左右，如果扣除折旧，则在 35% 左右。用明斯基的三种融资类型来分类这已属于庞氏融资。”

　　“在行业疯狂扩张的背景下，这就是一场现金流赛跑的游戏。一旦长租公寓公司资金断裂，是无法继续支付房东房租的，房东没有收到房租，当然会收房。”刘波撰文指出。“而尴尬的是，租客已经付过了房租。这个时候，你的贷款还怎么收得回……”

　　另一方面，租金贷的业务模式也让资金最终去向成为机构风控的盲点。车宁告诉《财经》记者，租金贷模式中，最核心的风险点在于长租公寓平台、房东、租客和金融机构四方利益互相关联，但实际操作上是两两签约，四方之间的利益关系没有在法律上得到体现。“场景方和金融机构更多是一种合作关系，实质发生信贷关系的还是客户和金融机构。”

（编辑：惠州站长网）

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